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Trading & Bourse · 15 min de lecture · Par Mathieu Dugue

Marchés IA : Tesla et SpaceX secoués, AMD scelle un pacte à 5 Md$ avec Anthropic

Résultats fleuves chez Tesla et Alphabet, nouveau méga-contrat entre AMD et Anthropic, SpaceX qui retente son Starship sous tension boursière : la semaine des résultats tech tourne à plein régime. Voici ce qui compte vraiment derrière ces gros titres, et ce que ça change pour un investisseur européen exposé à l’IA.

Résultats fleuves chez Tesla et Alphabet, nouveau méga-contrat entre AMD et Anthropic, SpaceX qui retente son Starship sous tension boursière : la semaine des résultats tech tourne à plein régime. Voici ce qui compte vraiment derrière ces gros titres, et ce que ça change pour un investisseur européen exposé à l’IA.

Tesla T2 2026 : livraisons record, profits en berne, et un pari IA à 25 milliards de dollars

Tesla a publié le 22 juillet après clôture des résultats en clair-obscur : un trimestre de livraisons jamais vu, mais des profits en repli et une facture d’investissement qui explose pour financer le virage robotaxi et robotique.

L’essentiel :

  • Livraisons record de 480 126 véhicules (+25% sur un an) ; chiffre d’affaires record à 28,24 milliards de dollars (+26%), mais résultat net en repli de 5% à 1,11 milliard et marge opérationnelle tombée à 1,4%, contre 4,1% un an plus tôt.
  • Cash-flow libre négatif de 1,09 milliard de dollars sur le trimestre (contre +1,44 milliard au T1) ; la guidance de capex 2026 grimpe à plus de 25 milliards de dollars, contre 8,5 milliards en 2025.
  • Robotaxi : 380 000 miles parcourus sans supervision « sans incident notable » selon le responsable IA de Tesla, service actif dans sept agglomérations américaines — en parallèle, la NHTSA intensifie son enquête sur le FSD, qui porte sur environ 3,2 millions de véhicules.
  • Deux effets comptables ont soutenu le résultat : un gain latent de 1,005 milliard de dollars sur la participation dans SpaceX, et le maintien des 11 509 bitcoins malgré une perte latente de 112 millions de dollars.

Le pari IA coûte cher, et Musk l’assume

Tesla ne vend plus seulement des voitures : elle finance à marche forcée robotaxi, FSD et Optimus. La guidance de capex 2026 dépasse 25 milliards de dollars, contre 8,5 milliards l’an dernier — un quasi-triplement. Musk a reconnu accepter d’être « un peu moins efficient en capital », et redit sa conviction qu’Optimus sera « le plus gros produit » jamais lancé par Tesla, tout en admettant que c’est « le produit le plus difficile à industrialiser » jamais tenté par l’entreprise. Fait vérifié : Tesla a bien mis fin à la production des Model S et Model X (annoncé en janvier, dernières unités sorties début mai), la chaîne de Fremont étant reconvertie pour produire des Optimus. Musk a aussi évoqué un « chevauchement croissant » entre Tesla et SpaceX, relançant les spéculations sur un rapprochement des deux groupes — un dossier à suivre séparément.

NHTSA à l’affût, marché prudent

Le régulateur américain de la sécurité routière a durci son enquête sur le FSD, avec une demande d’informations le 21 juillet portant sur environ 3,2 millions de véhicules et neuf accidents en conditions de visibilité réduite. L’action a reculé d’environ 4% dans les échanges après clôture, les investisseurs semblant plus sensibles à la baisse des marges et à la hausse du capex qu’aux livraisons record. Rappel utile pour un investisseur européen : Tesla est une action américaine, non éligible au PEA (réservé aux sociétés de l’UE/EEE). Elle reste accessible via un compte-titres ordinaire, ou indirectement via des ETF UCITS répliquant des indices américains ou mondiaux qui la détiennent. Rien ne permet de dire si ce pari IA paiera : c’est un changement de modèle économique majeur, dont le marché mettra du temps à juger la rentabilité.

Sources :

SpaceX : Starship 13 retente sa chance, Musk relance la piste d’une fusion avec Tesla

SpaceX retente aujourd’hui un lancement de Starship déjà reporté, un article affirme que 1 000 milliards de dollars ont été effacés depuis le pic de juin, et Musk a rouvert la porte à une fusion avec Tesla lors du call du 22 juillet.

L’essentiel :

  • Starship 13, décalée après l’échec d’allumage de 4 moteurs Raptor le 16 juillet, retente son décollage ce 23 juillet, fenêtre de lancement en fin de journée depuis Starbase ; à l’heure de la rédaction, l’issue n’est pas connue.
  • Le chiffre de 1 000 milliards effacés, avancé par 24/7 Wall St., mesure une capitalisation théorique totale (flottant + actions bloquées), pas une perte réelle en Bourse.
  • Sur le call Tesla, Musk a évoqué un chevauchement croissant entre les deux groupes, relançant la spéculation de fusion sans annoncer de projet concret.
  • Tesla a comptabilisé un gain latent de 1,01 milliard de dollars sur sa participation SpaceX au T2, qui a porté l’essentiel de son bénéfice net.

Starship 13 : deuxième tentative, jalon Artemis en jeu

Le 16 juillet, le compte à rebours s’était arrêté à T-0 : 4 des 33 moteurs Raptor du booster n’avaient pas allumé, provoquant un abandon automatique. Deux moteurs remplacés, SpaceX retente ce jeudi depuis Starbase, avec pour objectifs la première mise en orbite de 20 satellites Starlink V3 et un rallumage moteur en vol, étape jugée nécessaire avant tout retour sur la Lune via Artemis. Selon Wikipedia et Space.com, le résultat n’était pas confirmé au moment d’écrire ces lignes.

Le « 1 000 milliards effacés », la rumeur de fusion et le bonus comptable de Tesla

SpaceX a clôturé à 115,26 dollars le 22 juillet, en baisse d’environ 25% sur un mois selon 24/7 Wall St., sous son prix d’introduction de 135 dollars. En extrapolant ce cours à la totalité des actions, et pas au seul flottant coté (environ 4% du capital), la valorisation totale implicite retombe autour de 1 600 milliards, contre un pic de 2 640 milliards le 16 juin. D’où le « 1 000 milliards effacés » : un calcul juste sur le papier, mais basé sur une capitalisation théorique peu représentative, puisque 96% des actions ne sont pas négociables.

Interrogé sur une fusion Tesla-SpaceX, Musk a répondu, selon Electrek et Forbes : « il y a de plus en plus de chevauchement » entre les deux groupes, citant le projet commun de puces Terafab, mais « on ne peut pas parler de fusionner des entreprises sur un call de résultats, il faut suivre le bon process ». Aucune annonce, aucun calendrier : une spéculation relancée par Musk lui-même, à prendre comme telle.

Côté comptes, Tesla a inscrit au T2 un gain latent de 1,01 milliard de dollars sur sa participation SpaceX, soit plus du double de son résultat d’exploitation (398 millions) et l’essentiel de son bénéfice net GAAP (1,11 milliard) — un gain comptable non réalisé, déjà entamé par la baisse de SpaceX depuis fin juin.

Pour un investisseur européen, SpaceX reste hors PEA, accessible seulement via un compte-titres ordinaire, avec un flottant très réduit qui amplifie chaque mouvement. Ni le vol du jour, ni la rumeur de fusion, ni le gain comptable de Tesla ne permettent d’anticiper la direction du titre.

Sources :

Alphabet bat son record de bénéfice trimestriel — grâce (surtout) à Anthropic et SpaceX

Alphabet a publié le 22 juillet 2026 des résultats hors normes : un cloud en forte accélération, mais surtout un bénéfice net historique dopé par la revalorisation comptable de ses participations dans Anthropic et SpaceX, bien plus que par ses ventes.

L’essentiel :

  • Chiffre d’affaires trimestriel : 119,8 milliards de dollars (+24% sur un an), porté par Google Cloud à 24,8 milliards de dollars (+82%), dont le bénéfice opérationnel a plus que triplé à 8,8 milliards de dollars.
  • Bénéfice net : 112,1 milliards de dollars (+298% sur un an), un record absolu pour la société — porté à hauteur d’environ 99 milliards de dollars par des gains comptables (réalisés et latents) sur les participations minoritaires d’Alphabet, notamment dans Anthropic et SpaceX.
  • Hors cet effet, le bénéfice par action « ajusté » ressort autour de 2,90 dollars, proche du consensus, contre 9,11 dollars en incluant ces gains de portefeuille.
  • Alphabet a relevé sa prévision de capex 2026 à 195-205 milliards de dollars (contre 180-190 milliards annoncés avant), un signal qui a pesé sur le titre, en repli jusqu’à environ -5% en après-Bourse malgré ce bénéfice record.

Comment une participation non cotée peut gonfler un bénéfice sans lien avec les ventes

Une règle comptable américaine (ASU 2016-01) impose aux entreprises de réévaluer chaque trimestre, à leur valeur de marché, les participations qu’elles détiennent dans d’autres sociétés — et de faire transiter la variation par leur propre résultat net, même sans avoir vendu la moindre action. Cela vaut aussi pour des participations non cotées, dès qu’un événement fixe un nouveau prix de référence. C’est ce qui s’est produit ce trimestre : Anthropic a vu sa valorisation grimper lors d’une levée de fonds en mai, et SpaceX est entrée en Bourse début juin. Alphabet, actionnaire minoritaire des deux, a comptabilisé ces envolées comme un profit — sur le papier, selon l’expression de Fortune, puisque rien n’a été encaissé. Certains observateurs pointent aussi une circularité : Alphabet investit dans Anthropic, qui dépense une partie de cet argent en cloud chez Google, ce qui alimente sa croissance et sa valorisation, qu’Alphabet enregistre ensuite comme un gain financier.

Ce que ça change pour un investisseur européen

Alphabet n’est pas éligible au PEA — c’est une action américaine — mais elle pèse lourd dans la plupart des ETF actions monde ou américaines (MSCI World, S&P 500) détenus en PEA via des trackers éligibles ou en compte-titres ordinaire. Le point de vigilance : un « bénéfice net record » ne dit rien, à lui seul, de la performance opérationnelle réelle d’une entreprise. Mieux vaut distinguer le résultat lié à l’activité (publicité, cloud, abonnements) des lignes comptables comme les gains ou pertes sur participations financières, qui peuvent gonfler ou dégonfler un résultat GAAP d’un trimestre à l’autre sans rapport avec les ventes. Le marché semble d’ailleurs avoir fait ce tri lui-même : malgré un bénéfice quasiment quadruplé, l’action a reculé, les investisseurs se concentrant sur la hausse des dépenses d’investissement et un bénéfice ajusté proche des attentes plutôt que sur le chiffre GAAP spectaculaire.

Sources :

AMD et Anthropic scellent un accord géant : jusqu’à 2 gigawatts de puces contre un investissement de 5 milliards de dollars

Deux jours à peine après avoir dévoilé son système Helios, AMD annonce un partenariat stratégique avec Anthropic, la société derrière l’assistant Claude : des dizaines de milliards de dollars de serveurs IA vendus d’un côté, jusqu’à 5 milliards de dollars injectés au capital d’Anthropic de l’autre.

L’essentiel :

  • Le 22 juillet 2026, AMD et Anthropic annoncent qu’Anthropic va déployer jusqu’à 2 gigawatts de puces Instinct MI450 (la génération utilisée dans les racks Helios), pour une valeur totale de « plusieurs dizaines de milliards de dollars » selon Reuters et CNBC ; le premier gigawatt doit arriver dès le premier semestre 2027.
  • En retour, AMD s’engage à investir jusqu’à 5 milliards de dollars dans Anthropic, sous forme d’un investissement en capital versé par tranches et conditionné à l’atteinte de jalons de déploiement de calcul — pas un chèque immédiat.
  • L’action AMD a bondi de plus de 10% en pré-marché selon plusieurs médias américains, avant de retomber autour de +1,5% à +2,4% en cours de séance, dans un marché des semi-conducteurs agité ce jour-là.
  • Les deux groupes annoncent aussi une collaboration technique : Claude servira à optimiser le logiciel ROCm d’AMD (l’équivalent maison de CUDA chez Nvidia), pendant qu’AMD généralise l’usage de Claude en interne.

Anthropic multiplie les fournisseurs de calcul, loin du « tout Nvidia »

Jusqu’ici, Anthropic s’appuyait sur un mélange de GPU Nvidia, de TPU Google et de puces Trainium d’Amazon (via le « Projet Rainier »). L’arrivée d’AMD comme nouveau grand fournisseur de calcul renforce cette diversification : moins Anthropic dépend d’un seul fournisseur, plus elle gagne en pouvoir de négociation sur les prix et les délais de livraison des puces, un enjeu vital quand la demande de calcul pour entraîner et faire tourner Claude explose. Pour AMD, ce contrat valide sa stratégie de « standards ouverts » (UALink, Ultra Ethernet) face au NVLink propriétaire de Nvidia, et élargit sa base de clients « IA à l’échelle du gigawatt » : Anthropic devient, selon la presse américaine, son troisième client de ce calibre après OpenAI et Meta.

Un accord qui tombe juste avant l’IPO d’Anthropic

Le timing n’est pas anodin. Anthropic prépare une introduction en Bourse sur le Nasdaq visée pour l’automne 2026, avec un S-1 confidentiel déjà déposé. Sécuriser des engagements d’infrastructure pluriannuels avant de se présenter aux investisseurs publics permet de rassurer sur la capacité de la société à répondre à la demande de Claude sans dépendre d’un seul partenaire — un argument qui pourrait peser dans le prospectus attendu en août ou septembre.

Pour un investisseur européen, le dossier reste à double détente. AMD est cotée au Nasdaq : ce n’est pas une action éligible au PEA, elle s’achète via un compte-titres ordinaire ou, indirectement, via un ETF actions semi-conducteurs ou technologie au format UCITS. Anthropic, elle, n’est pas encore cotée : son introduction en Bourse, si elle se confirme, n’est pas attendue avant la fin d’année 2026, et ni son calendrier ni son prix d’introduction ne sont garantis à ce stade.

Sources :

OpenAI porte ses dépenses d’infrastructure IA à 750 milliards de dollars — et teste déjà ses promesses environnementales

En quelques jours, OpenAI a annoncé un objectif de dépenses d’infrastructure porté à 750 milliards de dollars et un mégacampus de data centers en Géorgie à plus de 30 milliards de dollars. Au même moment, une enquête de Reuters révèle qu’un de ses data centers en Australie a discrètement abandonné son projet d’économie d’eau.

L’essentiel :

  • Selon le Wall Street Journal (22 juillet), OpenAI a relevé son objectif de dépenses de calcul/infrastructure à environ 750 milliards de dollars d’ici 2030, contre environ 600 milliards évoqués en début d’année ; ce montant couvre ses contrats cloud (Microsoft, Oracle, AWS, CoreWeave) et son premier data center construit en propre.
  • Ce site, baptisé Project Camellia, sera bâti dans le comté d’Effingham, en Géorgie : un investissement annoncé à plus de 30 milliards de dollars (dont 20 milliards engagés dans un premier temps) pour 3,2 GW de puissance électrique, fournis par Georgia Power sur 25 ans, en plusieurs phases entre 2028 et 2032.
  • Selon le WSJ, la directrice financière d’OpenAI, Sarah Friar, aurait exprimé en interne des doutes sur la capacité du groupe à honorer ces engagements si ses revenus ne progressent pas assez vite — une inquiétude qu’OpenAI a publiquement qualifiée d’« exagérée ».
  • Reuters révèle en exclusivité que le data center australien de NEXTDC, partenaire d’OpenAI près de Sydney (612 MW), a abandonné son projet de refroidissement par eaux usées recyclées, faute d’autorisation pour construire le pipeline nécessaire, au profit d’un refroidissement liquide plus gourmand en électricité.

Le mur d’argent qui profite aussi aux équipementiers cotés en Europe

Un data center de plusieurs gigawatts ne consomme pas que des puces : il faut le refroidir, l’électrifier et le sécuriser. Chaque nouveau chantier se traduit par des commandes pour les fabricants de systèmes de refroidissement, d’onduleurs, de transformateurs et d’équipements électriques. Schneider Electric, Legrand, ABB ou l’américain Vertiv sont régulièrement cités par les analystes comme des bénéficiaires indirects de cette course à l’infrastructure IA. Pour un investisseur français, la nuance compte : Schneider Electric et Legrand, sociétés françaises cotées à Paris, sont nativement éligibles au PEA, contrairement à ABB (suisse) ou Vertiv (américain), accessibles seulement via un compte-titres ordinaire — et, bien sûr, contrairement à OpenAI elle-même, qui n’est pas cotée en Bourse. Rien ici ne préjuge de la performance boursière future de ces valeurs.

Des promesses vertes et financières déjà sous tension

L’épisode australien illustre une limite concrète des engagements environnementaux des géants de l’IA : l’absence d’autorisation pour le pipeline de recyclage montre que la réalité du terrain peut rattraper les annonces. Cette tension rappelle le débat déjà installé autour d’Oracle et de Stargate, où S&P a dégradé la note de crédit d’Oracle (BBB vers BBB-) début juillet, en partie à cause de son exposition au contrat OpenAI. La question est similaire : ces plans pharaoniques — gigawatts, milliards de dollars ou mètres cubes d’eau économisés — reposent sur des engagements pluriannuels dont la soutenabilité, financière comme opérationnelle, reste débattue entre partisans d’un super-cycle et tenants d’une bulle IA.

Sources :

Édition préparée par notre agent de veille (données et sources au jeudi 23 juillet 2026), relue selon notre politique éditoriale. Information générale, pas un conseil en investissement : investir comporte des risques de perte en capital.

⚠️ Ceci n’est pas un conseil financier. Investir comporte des risques de perte en capital.

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