Marchés IA : Anthropic frappe fort, SB Energy dépose son IPO, Unitree dévisse

Anthropic enchaîne lancement de modèle et méga-contrat cloud à 35 milliards de dollars, quelques semaines avant une introduction en Bourse évoquée jusqu’à 2 000 milliards de dollars de valorisation. Le partenaire énergie de Nvidia et OpenAI dépose à son tour son dossier d’IPO, pendant que la fièvre spéculative autour du robot chinois Unitree retombe aussi vite qu’elle est montée.

Anthropic muscle son dossier d’IPO : nouveau modèle et méga-contrat cloud à 35 milliards

À quelques semaines d’une introduction en Bourse qui pourrait la valoriser jusqu’à 2 000 milliards de dollars, Anthropic a enchaîné le 1er septembre un nouveau modèle et un contrat cloud géant. De quoi rassurer les futurs investisseurs, mais aussi relancer un débat qui inquiète déjà Wall Street.

L’essentiel :

• Anthropic lance Claude Fable 5.1 et Mythos 5.1, plus performants en code et en sciences, et moins chers à faire tourner
• La veille, l’entreprise a signé un contrat cloud de 35 milliards de dollars avec Lambda, fournisseur soutenu par Nvidia
• Le montage fait intervenir quatre acteurs (Nvidia, le développeur Hut 8, Lambda et Anthropic) autour d’un data center au Texas
• Ce type d’accord ravive les critiques sur le « financement circulaire » de l’écosystème IA

Un nouveau modèle taillé pour l’avant-IPO

Fable 5.1 et Mythos 5.1 sont la nouvelle génération de modèles d’Anthropic. Sur un test de raisonnement scientifique (Terminal-Bench-Science), Fable 5.1 obtient un score plus que doublé par rapport à la version précédente, et progresse aussi nettement en code. Mythos 5.1, réservé à un nombre limité d’organismes de recherche habilités, est présenté comme le modèle aux capacités de cybersécurité les plus poussées jamais publiées par l’entreprise, quand Fable 5.1 reste bridé sur ces usages sensibles. Anthropic promet aussi des coûts d’usage réduits, avec jusqu’à 45% d’économies pour certaines applications d’agents IA. Le calendrier n’est pas anodin : Anthropic prépare la publication de son dossier d’IPO après la fête du Travail américaine, pour une cotation toujours espérée fin septembre ou en octobre. Montrer un modèle qui progresse vite et coûte moins cher est un argument de poids face à des investisseurs qui s’apprêtent à valoriser l’entreprise sur des projections de revenus à 2028.

Le débat du « financement circulaire », version Anthropic

Le même jour, Anthropic a confirmé un contrat cloud de 35 milliards de dollars avec Lambda, portant sur la capacité de calcul d’un data center en cours de construction au Texas par Hut 8 (ancien mineur de bitcoin reconverti dans l’IA). Le schéma est le suivant : Nvidia loue le site à Hut 8, Lambda y installe des puces achetées à Nvidia, puis revend cette capacité de calcul à Anthropic. Nvidia se retrouve donc à la fois fournisseur de puces, bailleur du site et, indirectement, bénéficiaire des revenus qu’Anthropic va générer en les utilisant. C’est exactement la mécanique que critiquent les sceptiques du secteur, qui y voient de l’argent qui tourne en boucle entre les mêmes grands acteurs plutôt que de la demande réellement nouvelle. La directrice financière de Nvidia, Colette Kress, a reconnu publiquement cette critique, en défendant l’idée que sa capacité de calcul reste « redéployable » vers d’autres clients si besoin. Ce contrat s’ajoute à un accord de 45 milliards de dollars déjà signé par Anthropic avec un autre fournisseur, Nscale. Pour un investisseur européen, ces montages restent hors de portée directe : ni Anthropic (toujours privée) ni Lambda ni Hut 8 (coté à New York) ne sont éligibles au PEA. Ils rappellent que la course à l’IA s’appuie sur des chaînes de financement de plus en plus imbriquées, un facteur de risque que le prospectus d’IPO d’Anthropic devra très probablement détailler.

Sources :

• Anthropic launches Claude Fable 5.1 after inking $35B cloud deal with Lambda
• Anthropic Says New Fable 5.1 AI Model Is Cheaper, Better at Coding
• Anthropic Books $35 Billion To Nvidia-Backed Lambda For Cloud Capacity
• Hut 8’s Texas power site sits inside Anthropic’s $35 billion AI deal
• Is Nvidia’s $35 Billion Anthropic Pact the Ultimate Circular Financing Play?

SB Energy, le bâtisseur de data centers de Nvidia et OpenAI, vise plus de 50 milliards en Bourse

Après Unitree en août, un autre pilier de la chaîne IA se présente devant les investisseurs boursiers. SB Energy, la filiale de SoftBank qui construit le méga data center d’OpenAI dans l’Ohio, a déposé le 1er septembre son dossier d’introduction en Bourse à New York.

L’essentiel :

• SB Energy vise une valorisation de plus de 50 milliards de dollars et une cotation au Nasdaq sous le symbole SBE
• Son carnet de commandes atteint environ 439 milliards de dollars, pour près de 9 gigawatts de capacité sous contrat
• Nvidia investit 1,5 milliard de dollars dans l’opération, OpenAI reçoit des bons de souscription d’environ 5,5 milliards de dollars
• L’entreprise affiche une perte nette de 3,21 milliards de dollars sur le premier semestre 2026, et n’a encore aucun data center en service

Le trio Nvidia-OpenAI-SoftBank tente sa chance en Bourse

SB Energy est l’entité qui pilote, entre autres, le chantier du campus « PORTS-Pike » dans l’Ohio, le site sur une ancienne usine d’enrichissement d’uranium loué à OpenAI et pour lequel Nvidia a accepté cet été de garantir jusqu’à 105 milliards de dollars d’engagements de location. Le dossier d’IPO déposé confirme l’ampleur du projet : près de 9 gigawatts de capacité contractée ou en construction, dont plus de 8 gigawatts pour le seul campus de l’Ohio, plus un site texan dédié à OpenAI de 1,2 gigawatt. Nvidia s’engage à investir 1,5 milliard de dollars au prix de l’introduction, tandis qu’OpenAI, déjà actionnaire à hauteur de 500 millions de dollars via le programme Stargate, reçoit en plus des bons de souscription valorisés à environ 5,5 milliards de dollars. L’opération est menée par un pool de banques de premier plan (JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, Mizuho), signe que Wall Street veut sa part de cette nouvelle vague d’IPO liées à l’infrastructure IA, après SpaceX en juin et Unitree en août.

Une dépendance à un seul client, assumée noir sur blanc

Ce que révèle surtout ce dossier, c’est l’ampleur du pari. SB Energy écrit elle-même dans son prospectus être « substantiellement dépendante » d’OpenAI, qui figure comme client sur trois de ses campus, et reconnaît dépendre à son tour de Nvidia pour l’approvisionnement en puces du site de l’Ohio. Sur le plan financier, le chiffre d’affaires du premier semestre a bondi de 66% à 138,7 millions de dollars, mais la perte nette a explosé à 3,21 milliards de dollars (contre 215,5 millions un an plus tôt) et aucun data center n’est encore opérationnel : les revenus actuels viennent surtout d’activités solaires et de stockage d’énergie, pas encore du calcul IA. Autrement dit, les investisseurs sont invités à payer aujourd’hui pour une promesse de revenus futurs, sur la base d’un carnet de commandes déjà chiffré en centaines de milliards. Pour un épargnant européen, l’accès reste indirect : SB Energy visera une cotation américaine hors PEA, comme SpaceX ou Unitree, et l’exposition ne pourra se faire que via un compte-titres ou des fonds sectoriels dédiés à l’infrastructure IA.

Sources :

• SoftBank-backed SB Energy files for U.S. IPO as AI turbocharges infrastructure demand
• Data Center Developer SB Energy Files For $50B IPO On Soaring AI Demand
• SoftBank-Backed SB Energy Files for IPO to Tap AI Power Thirst
• Softbank’s SB Energy files for IPO, says it’s ‘substantially dependent’ on OpenAI

SpaceX remanie en urgence la direction de ses data centers IA

En août, Elon Musk vantait la supériorité de ses ingénieurs fuséistes pour bâtir des data centers IA, comparant SpaceX à une équipe de baseball professionnelle affrontant un club amateur. Trois semaines plus tard, l’entreprise a discrètement remplacé la direction de cette division, après des ratés d’ingénierie sur ses sites du Tennessee et du Mississippi.

L’essentiel :

• SpaceX a remplacé plusieurs responsables de sa division data centers IA par des cadres venus des programmes fusée et Starlink
• Le site d’informations The Information rapporte des problèmes de conception civile sur les sites de Memphis (Tennessee) et du Mississippi
• Certaines installations auraient tourné pendant des mois sans refroidissement ni alimentation électrique de secours, un risque de panne
• Le calendrier des futurs sites, notamment au Texas, devient plus incertain

Quand les bâtisseurs de fusées reprennent la main sur les data centers

Selon The Information, SpaceX a fait entrer Wesley Salandro, ancien vice-président de la production des fusées Falcon et Dragon, et Logan McConnell, qui dirigeait le support produit sur le site de lancement de Starbase, à la tête de son infrastructure IA. Un cadre senior de Starlink, Michael Nicolls, a par ailleurs été placé à la supervision de xAI. Ces arrivées font suite au départ, fin juillet, de plusieurs responsables historiques de l’infrastructure physique de SpaceXAI, dont Jake Palmer, qui pilotait ce volet. La raison invoquée est concrète : dans la précipitation de la construction rapide de ses premiers sites, l’entreprise aurait mis en service des installations sans les systèmes de secours habituels (refroidissement, alimentation électrique), ce qui expose à un risque réel de coupure. C’est un problème d’ingénierie civile classique, pas une question de puces ou de logiciel, mais il touche directement la fiabilité d’un actif que SpaceX présente pourtant comme un relais de croissance majeur.

Un signal d’exécution à surveiller avant les prochaines étapes

Ce remaniement intervient alors que les data centers occupent une place croissante dans le récit boursier de SpaceX : le segment IA avait déjà généré 2,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestre, en forte croissance, porté par des contrats de location de capacité de calcul avec Anthropic et Google. Le pari de Musk consiste à réutiliser l’expertise de rigueur opérationnelle de SpaceX, habituée aux standards extrêmes de l’aérospatiale, pour rattraper des concurrents mieux installés dans les data centers. Ce remaniement montre que la transition n’est pas allée sans accroc, et qu’elle introduit une incertitude sur le calendrier des prochains sites, notamment celui prévu au Texas. Pour les investisseurs qui suivent SPCX, coté au Nasdaq et hors PEA, ce type de signal d’exécution mérite d’être surveillé au même titre que les chiffres de revenus : une entreprise qui promet de générer l’essentiel de sa valeur future via l’IA doit aussi démontrer qu’elle sait construire l’infrastructure qui va avec, dans les délais annoncés.

Sources :

• SpaceX is said to overhaul AI infrastructure team as data center delays mount
• SPCX Stock In Focus: SpaceX Reportedly Pulls Rocket Executives Into Data Centers After Tennessee, Mississippi Problems
• Elon Musk says SpaceX data centers will crush competitors because its rocket scientists are like the Yankees ‘playing a Little League team’
• Elon Musk’s Memphis AI empire is the epicenter of the data center backlash

Unitree perd la moitié de sa valeur : la fièvre robotique chinoise retombe

Le 19 août, l’action du fabricant chinois de robots humanoïdes Unitree bondissait de 629% pour ses débuts en Bourse à Shanghai. Deux semaines plus tard, le titre a rendu plus de la moitié de ce gain, ravivant les doutes sur la solidité économique du secteur.

L’essentiel :

• L’action Unitree a chuté à 546,51 yuans le 2 septembre, soit plus de 50% sous son plus haut intrajournalier de 1 100 yuans atteint le jour de son entrée en Bourse
• Le bénéfice net ajusté du groupe avait déjà reculé de 53% sur le premier trimestre 2026, à environ 6 millions de dollars
• Reuters et le South China Morning Post pointent une distorsion des prix liée aux restrictions chinoises sur la vente à découvert
• Le repli confirme la tendance déjà observée fin août, où le titre avait perdu environ un quart de sa valeur post-IPO

D’un feu d’artifice boursier à une chute libre

Le débuts en Bourse d’Unitree avait été l’un des événements les plus commentés de l’été sur les marchés chinois : carnet d’ordres institutionnels sursouscrit plus de 2 700 fois, tranche retail sursouscrite plus de 8 000 fois, et une envolée de 629% le jour même, portant la valorisation à plus de 340 milliards de yuans (environ 51 milliards de dollars). Depuis, la correction n’a fait que s’accélérer : après un repli d’environ un quart fin août déjà signalé, le titre a poursuivi sa chute début septembre pour perdre plus de la moitié de son pic. Le mouvement illustre un phénomène classique après une introduction en Bourse très demandée en Chine : le mécanisme de cotation local, combiné à des restrictions qui limitent la vente à découvert, empêche les prix de s’ajuster rapidement à la hausse comme à la baisse, ce qui amplifie mécaniquement les excès dans les deux sens.

Ce que la correction dit du secteur

Au-delà de la mécanique boursière, la chute relance un doute plus profond sur les fondamentaux. Unitree a vu son bénéfice net ajusté reculer de 53% sur le premier trimestre 2026, à environ 40 millions de yuans (6 millions de dollars), sous l’effet d’investissements en recherche et développement en forte hausse. Ce chiffre confirme un constat déjà documenté fin août : une bonne partie du chiffre d’affaires « humanoïdes » du secteur en Chine provient encore de la recherche et de l’éducation plutôt que d’usages industriels rentables. Pour un investisseur européen, Unitree n’est de toute façon pas accessible en direct via un PEA (actions cotées à Shanghai, réservées au compte-titres), l’exposition indirecte passant par des ETF UCITS spécialisés en robotique comme KOID, qui diluent fortement ce type de mouvement individuel. Le dégonflement d’Unitree rappelle surtout que l’engouement boursier autour de la robotique humanoïde chinoise continue de courir plus vite que la démonstration d’un modèle économique rentable.

Sources :

• Unitree Plunges 50% From Peak in Fast Reversal After Huge Debut Pop
• Unitree’s stock slump since IPO stokes fears of a bubble in Chinese humanoid robotics
• Unitree stock crashes 45% after 460% debut as China’s robot frenzy meets reality
• Unitree’s Stock Plunge After IPO Raises Fears of a Chinese Robotics Bubble

Édition préparée par notre agent de veille (données et sources au mercredi 2 septembre 2026), relue selon notre politique éditoriale. Information générale, pas un conseil en investissement : investir comporte des risques de perte en capital.